SUCCES

COUP DE POUCE LENING

RENDEMENT

DE PROJECTONTWIKKELAAR

De Kredietnemer

Management

Thomas Mémurlin (links) & Roberto Navarro (rechts)

Het Management van HUGGYS (strategische leiding) bestaat uit 3 personen: 

• Thomas Mémurlin (bestuurder, medeoprichter en CEO): richtte HUGGYS in 2012 samen met Roberto Navarro op na hun terugkeer van een reis door de Verenigde Staten. Als CEO bepaalt hij sindsdien de visie en strategie van de groep. Hij studeerde af aan de HEC Liège en werkte voorheen drie jaar als consultant bij Accenture.
• Roberto Navarro (bestuurder, medeoprichter en CFO): leidt de financiële afdeling van de groep en staat in voor de opvolging van de prestaties van elk restaurant, de structurering van de financiering van nieuwe vestigingen en de relaties met de banken. Hij leidde ook het kostenbeheersings- en operationele herstelplan dat de afgelopen achttien maanden werd uitgevoerd.
• Virginie Van Leeuw (Chief Creative Officer): staat in voor de productontwikkeling en de klantenervaring bij HUGGYS. Ze is verantwoordelijk voor onderzoek en ontwikkeling binnen de groep : van de uitbreiding van de menukaart en de creatie van nieuwe producten tot klantenonderzoek en de toepassing van de daaruit verkregen inzichten in de restaurants, en waakt daarnaast over de samenhang van het merk. 

Organigram

HUGGYS is gestructureerd rond de holding The BBDING COMPANY, die voor 80% in handen is van het management. 

The BBDING COMPANY bezit: 

• De deelnemingen in de operationele vennootschappen van de groep, waaronder de bestaande HUGGYS-restaurants en het nieuwe concept SMAK, dat in juli 2026 werd gelanceerd. De meeste van deze vennootschappen zijn volledig in handen van de holding.
• THB Belgium, waarin de 13 medewerkers van het hoofdkantoor zijn ondergebracht en dat instaat voor de aansturing van de operationele vennootschappen (marketing, boekhouding, HR, supply chain, operations, enz.). 
• THB Delivery, het productie- en logistieke centrum van de groep. Deze vennootschap produceert twee sauzen, vegetarische burgers, gepaneerde visburgers en chocoladefondants. Daarnaast centraliseert ze verschillende andere producten (ijs, glutenvrij brood, thee en rum). 

Momenteel worden alle HUGGYS-restaurants rechtstreeks door de groep uitgebaat, hoewel het model ook is opgezet om in de toekomst een franchisenetwerk te kunnen uitbouwen.

De holding bezit 51% van THB IMMO, de vastgoedvennootschap van de groep die eigenaar is van de panden waarin zes restaurants zijn gevestigd. De overige aandelen van THB IMMO zijn in handen van Invest For Jobs en NOSHAQ.

Voorstelling van het project

Het project omvat de opening van een dertiende HUGGYS-restaurant aan de Chaussée de Bruxelles 196 in Waterloo, in een pand dat voordien werd uitgebaat door Be Burger, een restaurantketen die in 2025 failliet ging. 

In juni 2026 werd een handelshuurovereenkomst ondertekend, die op 1 juli 2026 in werking trad. De werkzaamheden zijn inmiddels gestart en de opening van het restaurant is gepland voor in de maand oktober 2026. 

Met deze nieuwe vestiging versterkt de groep zijn aanwezigheid in Waals-Brabant. Na Nijvel en Eigenbrakel wordt dit de derde vestiging in de provincie. De locatie biedt verschillende troeven: 

• Door een bestaand restaurant over te nemen kan de investering die nodig is voor de opening tot een derde worden beperkt.

• De overname gebeurt zonder overkoop van een handelsfonds, wat in deze regio uitzonderlijk is.
• Het faillissement van Be Burger had betrekking op de volledige keten en was niet het gevolg van de prestaties van deze specifieke vestiging. Volgens het management behoorde deze locatie zelfs tot de best presterende vestigingen van Be Burger.
• De klanttevredenheid ligt aanzienlijk hoger: HUGGYS behaalt op Google een gemiddelde score van 4,4/5, tegenover 3,94/5 voor Be Burger, en telt ongeveer 60% meer Google-reviews. Dat wijst op een groter klantenverkeer en een sterkere merkbinding. 

Geplande aanwending van de middelen

Het project vergt een totale investering van € 350.383 voor de inrichtingswerken, opstartkosten, erelonen, de eerste goederenvoorraad en de huurwaarborg.

Indien het maximumbedrag van het aanbod niet volledig wordt opgehaald, zal THB 8 BV/SRL voor het resterende financieringsbedrag een bankkrediet aanvragen.

* De instapkosten hebben betrekking op de diensten die door het hoofdkantoor worden geleverd en omvatten onder meer het ontwerp van het restaurant, de aanwerving en initiële opleiding van het personeel, de begeleiding bij de opening, enz.

Marktanalyse

Waterloo ligt aan een drukke commerciële verkeersas (Chaussée de Bruxelles / N5). Het pand, dat wordt overgenomen van Be Burger, behoorde vóór het faillissement tot de best presterende vestigingen van deze keten. Het gaat dus om een locatie met veel potentieel en niet om een vestiging die in moeilijkheden verkeerde.

Een onafhankelijke vestigingsstudie (Gira Conseil, mei 2026) bevestigt het potentieel van de locatie: het pand is al uitgerust (momenteel 80 zitplaatsen binnen en 30 op het terras), is goed zichtbaar en bereikbaar vanaf de N5 en ligt in een dichtbevolkt en welvarend verzorgingsgebied (43.332 jobs, 217.884 inwoners en een gemiddeld inkomen van € 27.286 per inwoner, tegenover € 20.357 in België). Deze hoge bevolkingsdichtheid en het bijzonder hoge gemiddelde inkomen zijn zeer positieve indicatoren voor een HUGGYS-restaurant.

In de buurt zijn verschillende andere burgerketens gevestigd, maar volgens de studie vormen die geen grote bedreiging omdat ze actief zijn in andere marktsegmenten (fastfood).

Een aandachtspunt is dat volgens de studie ongeveer 10% van de omzet ’s avonds en in het weekend niet uit nieuwe vraag zou voortkomen, maar van klanten die anders het HUGGYS-restaurant in Nijvel zouden bezoeken. Dit houdt een risico op kannibalisatie in voor de groep als geheel, maar niet voor de uitbatende vennootschap THB 8.

Toetsing aan de SDG's

Ecco Nova is een crowdlendingplatform dat sinds augustus 2022 B Corp-gecertificeerd is. Bij de voorafgaande analyse voor de financiering van de groei van kmo’s besteedt Ecco Nova steeds bijzondere aandacht aan het duurzame karakter van de onderneming. Om in aanmerking te komen voor financiering via Ecco Nova moet de kmo bijdragen aan de verwezenlijking van minstens twee duurzameontwikkelingsdoelstellingen (SDG’s). 

Voor deze fondsenwerving werden de volgende twee SDG’s weerhouden:

• SDG 8: de bevordering van aanhoudende, inclusieve en duurzame economische groei, volledige en productieve tewerkstelling en waardig werk voor iedereen.
• SDG 12: de garantie van duurzame consumptie- en productiepatronen

Ecco Nova beoordeelde de volgende ESG-aspecten van het HUGGYS-dossier als positief:

• Inclusief voedingsaanbod: huisbereide vegetarische burgers, op verzoek ook verkrijgbaar in een veganistische variant, en glutenvrije bereidingen;
• Lokale bevoorrading: Belgisch witblauw rundvlees, lokale partners en bieren gebrouwen in samenwerking met Brasserie C;
• Sociaal beleid en governance: autonome managers, doorgroeimogelijkheden binnen het HUGGYS-netwerk, studentenjobs en flexi-jobs;
• HUGGYS was B Corp-gecertificeerd en behaalde bij de afsluiting op 31/12/2023 een B Impact-score van 90,4. De groep koos ervoor de certificering niet te verlengen, maar behield de beoordeelde praktijken die al vóór het label werden toegepast, zoals lokale bevoorrading, een inclusieve aanbod en een beleid gericht op werkgelegenheid en interne doorgroeimogelijkheden.

Financieel plan

Het financieel prognoseplan (basisscenario van het management) voor het nieuwe restaurant in Waterloo is onder meer gebaseerd op de volgende hypotheses:

• Een geleidelijke toename van het aantal klanten, van gemiddeld 95 couverts per dag in jaar 1 naar 125 in jaar 5. Deze hypothese lijkt relatief voorzichtig ten opzichte van de studie over het potentieel van het restaurant uitgevoerd door GIRA, die het potentiële dagelijkse aantal couverts al in het eerste jaar op 117 tot 130 raamt;
• Een geoptimaliseerde brutomarge;
• Werkingskosten van € 264.900 en een personeelsbestand van 9 VTE's in jaar 1;
• Een verlaagde huur gedurende de eerste twee jaar: € 57.750 in jaar 1 en € 76.500 in jaar 2, tegenover € 90.000 vanaf jaar 3.

De onderstaande tabel geeft op basis van de prognoses van het management van HUGGYS weer in hoeverre het restaurant in Waterloo tijdens de eerste vier uitbatingsjaren zelfstandig aan zijn schuldendienst kan voldoen. 

Volgens deze prognoses zou het restaurant al vanaf het eerste jaar een positieve beschikbare cashflow van € 7.733 genereren. Naarmate de activiteiten verder op kruissnelheid komen, zou die cashflow vervolgens toenemen naar € 33.225 in jaar 4. Over de volledige prognoseperiode zou de nieuwe vestiging dus over voldoende capaciteit beschikken om zelfstandig aan haar schuldendienst te voldoen.

Daarnaast genereerde THB 8 BV/SRL, de kredietnemer en uitbater van het restaurant in Sprimont, tijdens de afgelopen vijf boekjaren gemiddeld ongeveer € 110.000 beschikbare cashflow per jaar voor de schuldendienst. De vennootschap bevindt zich bovendien momenteel in het laatste jaar van de terugbetaling van het investeringskrediet voor het restaurant in Sprimont. Deze financiële capaciteit vormt een extra veiligheidsmarge en kan indien nodig worden aangewend voor de terugbetaling van het krediet indien de activiteiten van het restaurant in Waterloo trager op kruissnelheid zouden komen dan verwacht.

Financiële staten

Rentabiliteit 2025

De 12 actieve restaurants van het HUGGYS-netwerk behaalden in boekjaar 2025 samen een omzet van € 13.956,6k (gemiddeld € 1.163k per restaurant), met een totale EBITDA van € 1.405,1k (10,1% van de omzet) en een resultaat vóór belastingen van € 223,6k (1,6% van de omzet). 

Achter dit gemiddelde gaan uiteenlopende situaties schuil: 6 van de 12 restaurants boeken een positief resultaat vóór belastingen. De verlieslatende vestigingen zijn voornamelijk de meest recente restaurants, die nog niet volledig op kruissnelheid zijn, en de twee Brusselse restaurants, die te lijden hebben onder de veralgemening van het telewerk. Het herstelplan dat de afgelopen achttien maanden werd uitgevoerd, is specifiek bedoeld om deze verschillen terug te dringen. Het plan werpt inmiddels zijn vruchten af: in de eerste helft van 2026 boekten al 9 van de 12 restaurants een positief resultaat vóór belastingen en ging het totale resultaat er aanzienlijk op vooruit.

Financiële stromen binnen de groep

Elk restaurant betaalt aan de holding, The BBDING COMPANY, royalty’s ten belope van 7% van de omzet en bij de opening een eenmalige instapvergoeding van € 30.000. Bepaalde vaste kosten (boekhouding, HR) worden gedeeld en vervolgens doorgefactureerd. De beschikbare liquide middelen van de rendabele vestigingen vloeien door naar de holding, die ze vervolgens inzet om recentere of verlieslatende vestigingen te ondersteunen en nieuwe openingen te financieren. De groep werkt dus hoofdzakelijk met een systeem waarbij de liquide middelen intern worden gebundeld en herverdeeld. 

Solvabiliteit van de holding

Op 31/12/2025 bedroegen de activa van de holding € 6.300k. De externe bankschuld van de groep is beperkt tot € 591k, of minder dan 10% van de activa. Het grootste deel van de financieringsmiddelen is afkomstig van een aandeelhouder (ongeveer € 2.721k aan langlopende leningen) en van de vennootschappen van de groep zelf (ongeveer € 2.053k ingebracht door de winstgevende restaurants en € 809k door THB Immo). 

Liquiditeit 

Het belangrijkste aandachtspunt voor de groep is de liquiditeit: op 31/12/2025 dekten de vlottende activa van de groep minder dan 20% van de kortlopende schulden (current ratio van minder dan 0,2). Dit niveau is deels te verklaren door het bedrijfsmodel in de restaurantsector, dat wordt gekenmerkt door onmiddellijke betalingen en bijgevolg lage handelsvorderingen en voorraden. Een relatief lage current ratio is dus inherent aan de sector, maar het huidige niveau laat niettemin weinig financiële speelruimte.

De recente ontwikkeling is echter gunstig. Na een moeilijk jaar in 2024, waarin de economische omstandigheden tot problemen en een verlies van ongeveer € 1 miljoen leidden, volgde in 2025 een herstel dankzij een herziening van de kostenstructuur en de verkoopprijzen. Bovendien lagen de prestaties in de eerste helft van 2026 boven de prognoses van het management. Voor de RSZ-schuld die de afgelopen periode werd opgebouwd, werd een betalingsplan over drie jaar afgesproken. De betalingstermijnen hiervan worden nageleefd.

Uitgevoerd operationeel plan en groeistrategie

De groep heeft de afgelopen achttien maanden een plan uitgevoerd dat de sluiting van structureel verlieslatende vestigingen combineert met de optimalisatie van het productieproces en een herziening van de prijsstelling :

• HUGGYS Charleroi centrum (THB 9 – in vereffening): deze vestiging kende na de coronacrisis een sterke terugval in een verslechterd commercieel klimaat. Met de belangrijkste leveranciers werden regelingen getroffen. Het gebouw, dat de groep heeft behouden, werd opnieuw verhuurd met een aankoopoptie en de financiële impact werd opgevangen door de holding.
• HUGGYS Luik, Boulevard d’Avroy (THB 1 – in vereffening): deze vestiging trok vóór de coronacrisis veel klanten, maar bereikte na de stijging van de kosten en de werkzaamheden voor de tram niet opnieuw het vroegere activiteitsniveau. Volgens het management is er in Luik niet langer voldoende potentieel voor twee vestigingen. Daarom werden de activiteiten geconcentreerd in de vestiging van de Passage Lemonnier.
• Productieatelier (verhuizing): het atelier is momenteel gevestigd aan de Pont d’Avroy in Luik (huurovereenkomst tot eind januari 2027) en zal worden verhuisd naar een kmo-unit in Awans, met een lagere huur en efficiëntere productiemiddelen. De productietak zou in 2027 break-even moeten draaien, mede dankzij de toenemende activiteit van de nieuwe verkooppunten.
• Pricing: het prijsbeleid werd volledig herzien. (Het all-inmenu werd afgeschaft en voor wie alleen een burger bestelt, werd een toegankelijkere instapprijs ingevoerd.) 

Tegelijkertijd heeft de groep zijn groeimodel aangepast: 

• Bij de twee recentste openingen (Eigenbrakel en Waterloo) werd de gemiddelde investering per vestiging tot een derde teruggebracht door bij voorkeur bestaande restaurants over te nemen (ongeveer € 300k, tegenover circa € 800k tot € 1 miljoen voor een volledig nieuwe vestiging). 
• Met SMAK, een nieuw concept dat weinig investeringen vergt (€ 150k tot € 200k per vestiging), richt de groep zich op winkelgalerijen, bioscoopcomplexen en foodcourts. Zo kan het netwerk verder worden uitgebreid zonder zware kapitaalinvesteringen.  

Activa van de kredietnemer 

De activa van THB 8 op 30/06/2026 worden hieronder weergegeven en bestaan voornamelijk uit:

• Materiële vaste activa (€ 358k), waarvan € 336k aan inrichtingskosten voor gehuurde panden;
• Financiële vaste activa (€ 263k), met name leningen aan de holding The BBDING COMPANY;
• Vlottende activa (€ 33k), bestaande uit goederenvoorraden en liquide middelen. 

Passiva van de kredietnemer

De passiva van THB 8 op 30/06/2026 worden hieronder weergegeven en bestaan voornamelijk uit: 

• Eigen vermogen (€ 224k): goed voor 34% van het totale passief; 
• Schulden op ten hoogste één jaar (€ 434k), waaronder:
  • Een bankkrediet: € 63k;
  • Handelsschulden: € 263k;
  • Schulden met betrekking tot belastingen, bezoldigingen en sociale lasten: € 53k; 
  • Overige schulden € 55k. 

Resultatenrekening van de kredietnemer

De resultatenrekeningen per 31/12/2025 en 30/06/2026 worden hieronder weergegeven.

Sinds de opening in 2017 heeft het restaurant van THB 8 een gecumuleerde winst van € 485k behaald. Het restaurant was in alle boekjaren op één na winstgevend, wat erop wijst dat de vestiging structureel rendabel is. Een deel van de winst van het boekjaar 2025, ten bedrage van € 55.500, werd uitgekeerd: € 50.000 aan de holding en € 5.500 aan de werknemers.

Financieringsaanbod & zekerheden

THB 8 doet een beroep op de Ecco-investeerders voor een totaalbedrag van € 300.000 om de investeringen te financieren die nodig zijn voor de opening van een HUGGYS-restaurant in Waterloo.

De looptijd van de lening die wordt toegekend aan THB 8 is 4 jaar vanaf 01/10/2026.

De brutorentevoet (dus vóór aftrek van de roerende voorheffing, indien van toepassing) bedraagt 4,5% per jaar.

Het kapitaal en de rente worden terugbetaald via vaste jaarlijkse aflossingen.

Naast de bruto jaarlijkse rente ontvangt de in aanmerking komende investeerder een jaarlijks belastingkrediet van 2,5%, berekend op het uitstaande saldo van de lening.

Overheidswaarborg: indien een faillissementsprocedure, een procedure van gerechtelijke reorganisatie of een vrijwillige of gedwongen ontbinding of vereffening van de kredietnemer wordt geopend en de kredietnemer definitief niet in staat is het kapitaal van de lening geheel of gedeeltelijk terug te betalen, kan de kredietgever aanspraak maken op een eenmalig belastingkrediet van 30% van het definitief verloren kapitaalbedrag.

Het aanbod is onderworpen aan de volgende opschortende voorwaarde: Het bereiken van de succesdrempel.

Raadpleeg het Blad met Essentiële Beleggingsinformatie (EBI) voor meer details. 

Analyse

Als onderdeel van de analyse van deze financieringscampagne heeft HUGGYS aan Ecco Nova een reeks documenten verstrekt (zie onderstaande opsomming). Voor het opstellen van deze nota werden deze documenten kort beoordeeld:

• Financieel plan voor de opening van het restaurant in Waterloo
• Presentatie van de groep en diens netwerk
• Studie naar het commerciële potentieel van de nieuwe locatie (Gira);
• Jaarrekeningen en boekhoudkundige situaties van de operationele vennootschappen en de holding per 31/12/25
• Boekhoudkundige situatie per 30/06/26 van THB 8
• Handelshuurovereenkomst van de site in Waterloo
• Algemene ‘B Impact’-score van HUGGYS (B Corp-label);
• KYC-documenten (identiteit van de wettelijke vertegenwoordigers, statuten, uittreksels KBO, aandelenregister)

Ecco Nova voerde daarnaast een mysteryshoppingonderzoek uit bij twee vestigingen van het netwerk: het historische HUGGYS-restaurant aan de Passage Lemonnier in Luik en het nieuwe SMAK-concept in het winkelcentrum Belle-Île (Luik), dat in juli 2026 de deuren opende. 

Beide concepten maken hun commerciële belofte waar. Het recentere SMAK-concept scoort bijzonder goed op het vlak van prijs-kwaliteitverhouding, wat het potentieel bevestigt van dit concept dat HUGGYS verder wil uitrollen.

RISICO'S

OVERZICHT

DETAILS