Sur le marché primaire, vous achetez un titre ou un prêt au moment où il est créé : votre argent va directement à celui qui l'émet, une entreprise, un État ou un projet. C'est le cas d'une augmentation de capital, d'une émission d'obligations, de la souscription d'un bon d'État ou d'un prêt à un projet via une plateforme agréée. Sur le marché secondaire, vous achetez un titre qui existe déjà, le plus souvent en bourse : votre argent va au vendeur, pas à l'entreprise. Les achats d'actions en bourse et d'ETF se font pour l'essentiel sur ce marché. Les deux marchés se complètent. Aucun ne garantit votre capital : vous pouvez perdre tout ou partie de votre investissement.

Chiffres clés

  • 174 - campagnes financées via Ecco Nova depuis 2016
  • 140 M€ - réunis pour des projets depuis 2016
  • 500 € - souscription minimale sur la plupart des projets
VOIR LES PROJETS

Qu'est-ce que le marché primaire ?

Le marché primaire est celui où un titre ou un prêt est créé. L'émetteur, une entreprise, un État ou une société de projet, lève de l'argent neuf, et l'investisseur qui souscrit le lui remet directement. C'est par ce marché que l'épargne finance de nouveaux investissements.

Wikifin, le site d'éducation financière de la FSMA, le résume ainsi pour les actions : quand vous souscrivez des actions au moment où l'entreprise les émet, votre argent va directement à l'entreprise. Le même principe vaut pour d'autres placements.

  1. Une augmentation de capital. L'entreprise émet des actions nouvelles pour lever des fonds propres. Les souscripteurs deviennent actionnaires.
  2. Une émission d'obligations. Un État ou une entreprise emprunte en émettant des titres de dette. Les souscripteurs reçoivent un coupon et le remboursement à l'échéance, sauf défaut de l'émetteur. Notre page sur les obligationsdétaille leur fonctionnement.
  3. La souscription d'un bon d'État. Pendant la période de souscription, vous prêtez directement à l'État belge, auprès de votre banque ou de l'Agence fédérale de la Dette.
  4. Un prêt à un projet via une plateforme agréée. Votre argent est prêté à une entreprise ou à une société de projet, pour un parc solaire, un immeuble ou la croissance d'une PME. Sur Ecco Nova, la plupart des campagnes prennent la forme d'obligations émises par Ecco Nova Finance, l'entité ad hoc de la plateforme, qui prête l'argent réuni au porteur de projet.

Module citation à insérer ici.

Pierre-Yves Pirlot, managing partner d'Ecco Nova
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Quand on investit, la première question à poser est simple : qui reçoit mon argent ? Sur le marché primaire, c'est l'entreprise ou le projet. Sur le marché secondaire, c'est un autre investisseur. Les deux sont utiles. Ils ne répondent pas au même besoin.

Pierre-Yves Pirlot, managing partner d'Ecco Nova

L'introduction en bourse, en partie sur le marché primaire

Une introduction en bourse est la première cotation des actions d'une entreprise. Elle peut combiner deux opérations. L'entreprise émet des actions nouvelles, et le produit lui revient. Des actionnaires existants vendent une partie de leurs actions, et le produit leur revient. Seule la première opération finance l'entreprise. Une fois cotées, les actions s'échangent sur le marché secondaire.

En pratique, les émissions en bourse, d'actions comme d'obligations, concernent surtout des entreprises d'une certaine taille. Une cotation demande un prospectus, des obligations d'information permanentes et des coûts importants. Les PME et les projets de taille moyenne se financent plutôt par le crédit bancaire, par leurs actionnaires ou via des plateformes agréées selon le règlement européen sur le financement participatif. Ce règlement couvre des offres jusqu'à 5 millions d'euros sur douze mois par porteur de projet.

Qu'est-ce que le marché secondaire ?

Le marché secondaire est celui où s'échangent des titres déjà émis. Vous achetez à un autre investisseur, et c'est lui qui reçoit votre argent. L'entreprise dont vous achetez les actions ne reçoit rien de cette transaction. La bourse en est la forme la plus connue.

Quand vous achetez en bourse une action d'une grande entreprise belge, la transaction se fait entre vous et un vendeur, par l'intermédiaire de votre banque ou de votre courtier. Les obligations, y compris le bon d'État, peuvent aussi se revendre en bourse avant leur échéance, au prix du marché. Les transactions hors bourse relèvent aussi du marché secondaire, par exemple quand vous rachetez à un associé les actions d'une PME non cotée. Sans cours officiel, l'acheteur et le vendeur en négocient alors directement le prix.

Acheter un ETF, est-ce investir sur le marché primaire ?

Un ETF, ou tracker, est un fonds coté en bourse qui cherche à reproduire la performance d'un indice. Wikifin distingue deux méthodes. Avec la réplication physique, le fonds détient les titres de l'indice et les achète ou les vend quand la composition de l'indice change. Avec la réplication synthétique, il passe des contrats avec une contrepartie pour suivre la performance de l'indice, sans détenir les titres eux-mêmes.

Dans les deux cas, l'argent investi sert pour l'essentiel à acheter des titres qui existent déjà. Quand vous achetez des parts d'un ETF en bourse, vous les achetez à un autre investisseur ou à un intermédiaire, sur le marché secondaire. Quand la demande augmente, de nouvelles parts sont créées. Des intermédiaires spécialisés remettent alors au fonds, le plus souvent, un panier de titres de l'indice, ou l'argent nécessaire pour les acheter. Ces titres sont eux aussi achetés sur le marché. Les entreprises de l'indice ne reçoivent donc pas, pour l'essentiel, d'argent neuf. La même logique vaut pour la plupart des fonds d'actions, même si un fonds peut participer à une émission nouvelle.

Cela ne retire rien à l'intérêt d'un ETF. Il donne accès en un seul achat à un grand nombre d'entreprises, il se revend chaque jour de bourse et ses frais sont en général limités. Il ne remplit simplement pas la même fonction qu'un investissement sur le marché primaire. Wikifin présente ces produits sur sa page consacrée aux fonds indiciels, ETF et trackers.

Marché primaire et marché secondaire : le tableau comparatif

La différence tient en une question : qui reçoit votre argent ? Elle entraîne les autres : la façon dont le prix se forme, la possibilité de revendre, l'information disponible et la nature du risque. Le tableau distingue le marché primaire coté, le marché primaire non coté et le marché secondaire.

Marché primaire coté Marché primaire non coté Marché secondaire
Exemples Introduction en bourse, augmentation de capital d'une société cotée, émission d'obligations, bon d'État Prêt ou obligation de projet via une plateforme agréée, augmentation de capital d'une PME non cotée Achat d'actions ou d'obligations en bourse, parts d'ETF, rachat des actions d'un associé dans une société non cotée
Qui reçoit votre argent L'émetteur : l'entreprise ou l'État (lors d'une introduction en bourse, aussi les actionnaires qui vendent) L'entreprise ou le projet financé, parfois via une entité de la plateforme Le vendeur du titre, pas l'émetteur
Comment se forme le prix Fixé par l'émetteur à l'émission, souvent avec les banques qui organisent l'opération Fixé par contrat : montant, taux et durée pour un prêt, prix de souscription pour des actions Par l'offre et la demande, chaque jour de bourse. Hors bourse, négocié entre l'acheteur et le vendeur
Revendre avant l'échéance Possible en bourse une fois le titre coté, au prix du marché En général impossible : il n'existe pas de marché pour revendre Possible en bourse, au prix du marché, s'il y a un acheteur. Hors bourse, il faut trouver soi-même un acheteur
Information disponible Un prospectus en général, les conditions d'émission pour le bon d'État Fiche d'informations clés sur l'investissement pour un projet via une plateforme agréée. Hors plateforme, ce que l'entreprise accepte de communiquer Cours, publications de l'émetteur coté, prospectus ou documents du fonds
Principal risque La santé de l'émetteur, puis les variations de cours une fois le titre coté Le défaut du projet, le rang de remboursement et l'impossibilité de revendre Les variations de cours et la santé de l'émetteur
Garantie des dépôts Non Non Non

Notre page sur l'investissement dans l'économie réelle compare plus en détail un ETF et un prêt à un projet : ce que vous savez à l'avance, le rendement, la diversification et le rôle de chacun dans une épargne.

Comment se forme le prix sur chaque marché ?

Sur le marché primaire, le prix est fixé une fois, à l'émission. Sur le marché secondaire, il change en permanence selon l'offre et la demande. Un même titre peut donc avoir un prix à l'émission et un autre quelques mois plus tard.

À l'émission, l'émetteur fixe le prix de l'action nouvelle ou de l'obligation. Une obligation peut être émise au-dessus de sa valeur nominale : Wikifin rappelle que cela réduit le rendement réel. Pour un prêt à un projet, il n'y a pas de cours. Vous prêtez un montant, à un taux et pour une durée fixés par contrat. Chez Ecco Nova, ce taux dépend du score de risque du projet, selon la méthode publiée sur notre page d'information aux clients.

Sur le marché secondaire, le cours d'une action reflète ce que les acheteurs et les vendeurs pensent de l'entreprise, de ses résultats, des taux d'intérêt et de la conjoncture. Le cours d'une obligation dépend surtout des taux du marché et de la santé de l'émetteur.

Exemple : une obligation de 1 000 € avant et après l'émission

Une entreprise émet une obligation de 1 000 € à 3 % par an, sur cinq ans. Vous la souscrivez à l'émission : c'est le marché primaire, et les 1 000 € vont à l'entreprise. Un an plus tard, les nouvelles obligations comparables rapportent 4 %. Un acheteur n'acceptera plus de payer 1 000 € pour un titre qui rapporte 3 % : le cours de votre obligation descend sous 1 000 €. Si vous la revendez, sur le marché secondaire, vous recevez ce prix et l'entreprise ne reçoit rien. Si vous la gardez, l'entreprise vous rembourse 1 000 € à l'échéance, sauf si elle fait défaut. L'inverse se produit quand les taux baissent. Les taux de cet exemple servent d'illustration : ce ne sont ni une offre ni une moyenne.

Peut-on revendre avant l'échéance ?

Le marché secondaire sert d'abord à revendre. Un titre coté se revend en général chaque jour de bourse, au prix du marché du moment. Un investissement sur le marché primaire non coté, comme un prêt à un projet, ne se revend en général pas : votre argent reste engagé jusqu'à l'échéance.

La liquidité d'un titre coté n'est pas une garantie de prix. Vous pouvez revendre, mais au cours du jour, qui peut être inférieur à votre prix d'achat. Lors de fortes turbulences sur les marchés, certains titres trouvent aussi moins facilement acheteur.

Pour un prêt à un projet, l'engagement court jusqu'au terme du contrat. Sur Ecco Nova, une créance ne peut pas être revendue avant son terme. Un remboursement anticipé n'est possible que si l'offre le prévoit, et il dépend du porteur de projet, pas de l'investisseur. Avant d'investir sur le marché primaire non coté, demandez-vous donc si vous pouvez vous passer de cet argent pendant toute la durée. Sur Ecco Nova, la durée moyenne des projets est de cinq ans.

Quels sont les risques propres à chaque marché ?

Le risque commun aux deux marchés est la santé de l'émetteur : une entreprise en difficulté peut cesser de payer ou ne pas rembourser, et son titre peut perdre toute valeur. S'y ajoutent des risques propres à chaque marché. Le marché primaire non coté expose surtout à l'illiquidité et au défaut du projet, le marché secondaire aux variations de cours.

Les risques sur le marché primaire

  1. Moins d'historique. Un titre qui vient d'être émis n'a pas encore de cours. Pour un projet, vous vous fondez sur l'analyse, le plan financier et les documents publiés.
  2. Le défaut de l'émetteur ou du projet. Si le projet ne génère pas les revenus prévus, l'emprunteur peut retarder ses paiements ou ne pas rembourser. Vous pouvez perdre tout ou partie de votre capital.
  3. L'illiquidité. Un prêt à un projet ou une action non cotée ne se revend en général pas avant l'échéance.
  4. Le rang de remboursement. Chez Ecco Nova, la banque intervient le plus souvent en dette senior, avec les premières sûretés. Le financement des investisseurs vient ensuite, par subordination contractuelle ou hypothèque de second rang.
  5. La concentration. Un prêt finance un seul projet. Répartir son investissement entre plusieurs projets réduit l'effet d'un défaut, sans le supprimer.

Les risques sur le marché secondaire

  1. Les variations de cours. Le prix d'une action ou d'un ETF change chaque jour. Si vous devez vendre au mauvais moment, vous pouvez subir une perte.
  2. Le risque de taux. Le cours d'une obligation cotée baisse quand les taux montent. Ce risque vous touche si vous revendez avant l'échéance.
  3. La santé de l'émetteur. Une action peut perdre toute sa valeur si l'entreprise fait faillite. Un ETF répartit ce risque sur un grand nombre d'entreprises, mais il ne protège pas d'une baisse générale du marché.
  4. Le change. Un titre émis dans une autre devise que l'euro expose aussi aux variations du taux de change.

Aucun de ces placements n'est couvert par la garantie des dépôts. Les risques d'un prêt à un projet sont détaillés sur notre page sur les risques du crowdlending.

Pourquoi les marchés primaire et secondaire sont-ils complémentaires ?

Les deux marchés ont besoin l'un de l'autre. Le marché primaire apporte l'argent neuf aux entreprises et aux projets. Le marché secondaire donne un prix aux titres et permet de les revendre, ce qui rend les investisseurs plus enclins à souscrire lors d'une émission.

Pour un investisseur, le choix ne se pose pas entre l'un ou l'autre. Un portefeuille peut combiner une base liquide et diversifiée, par exemple un ou plusieurs ETF, avec une part investie directement dans des projets choisis, sur le marché primaire. Les deux répondent à des besoins différents. La base se revend et suit les marchés. La part investie dans des projets offre un taux et un calendrier connus à l'avance, sous réserve de défaut, et une destination précise pour votre argent. En échange, votre argent est engagé pour toute la durée et vous portez le risque du projet. Prêter à des projets est un complément, pas un substitut. N'y consacrez qu'une part de votre épargne disponible, comme l'explique notre page sur la façon d'investir son épargne.

Pour savoir comment investir concrètement sur le marché primaire, notre guide pour investir dans l'économie réellecompare les différentes voies et leurs risques.

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Investir sur le marché primaire avec Ecco Nova

Ecco Nova est une plateforme belge créée en 2016 à Liège, agréée depuis novembre 2023 par la FSMA en tant que prestataire de services de financement participatif. Elle permet d'investir directement dans des projets d'énergie renouvelable, d'immobilier et de PME, sur le marché primaire : votre argent est prêté au projet que vous choisissez. Depuis 2016, 174 campagnes ont réuni 140 millions d'euros. La plupart des campagnes prennent la forme d'obligations émises par Ecco Nova Finance, l'entité ad hoc de la plateforme, et chaque projet est logé dans un compartiment distinct. Certaines campagnes, comme les prêts régionaux, prennent la forme d'un prêt direct. Vous souscrivez à partir de 500 € sur la plupart des projets, à un taux fixé par contrat, jusqu'à 11 % brut par an selon le projet et son risque. Les frais de souscription de 15 € TVAC sont généralement offerts durant les 48 premières heures d'une campagne. Chaque projet est noté sur une échelle de risque de 1 à 5, et un projet classé 5 n'est pas financé. Le taux de pertes définitives et le taux d'incidents en cours sont publiés sur notre page à propos.

Ces investissements ne sont pas des produits d'épargne. Le capital n'est pas garanti : vous pouvez perdre tout ou partie de votre investissement. Le fonctionnement d'un prêt à un projet est détaillé sur notre page sur le crowdlending en Belgique, et les étapes d'un premier investissement sur notre page comment investir.

Investir comporte des risques. Vous pouvez perdre tout ou partie de votre investissement.

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Questions fréquentes sur le marché primaire et le marché secondaire

Les réponses ci-dessous viennent de notre FAQ investisseurs. Elles portent sur la revente avant l'échéance, la durée d'engagement, les risques, le modèle de levée de fonds et Ecco Nova Finance. Chaque sujet est aussi traité plus haut dans la page.

FAQ

La durée pendant laquelle votre capital est immobilisé dépend du type d’investissement choisi.

1. Crowdlending : une durée définie dès la souscription

Lorsque vous investissez sous forme de prêt, la durée et le rendement sont clairement précisés dès la souscription. En général :

  • Votre capital est immobilisé pour une durée moyenne de 5 ans chez Ecco Nova.
  • Le remboursement peut se faire progressivement, avec le capital et les intérêts versés à intervalles réguliers, ou en une seule fois à l'échéance (remboursement in fine), où seuls les intérêts sont versés périodiquement et le capital est restitué en totalité à la fin de la période
  • Un des risques liés à ce type d’investissement est le retard de paiement du porteur de projet. Il est donc recommandé d’investir avec prudence et de bien consulter les caractéristiques de l’offre avant de souscrire.

 

2. Co-Invest : une durée cible mais un horizon flexible

Dans le cas d’un investissement en capital aux côtés des promoteurs immobiliers, la durée cible est indiquée dans l’offre, mais elle peut varier en fonction de l’évolution du projet. Le rendement dépend des performances financières du projet et est influencé par la durée réelle de l’investissement.

3. Crowdloving et Crowdlisting : un horizon d’investissement long

Dans ces modèles, vous investissez en actions dans une coopérative (crowdloving) ou une entreprise cotée (crowdlisting). Contrairement au crowdlending, il n’y a pas de durée prédéfinie, et la sortie de l’investissement dépend :

  • De la revente des parts ou actions (si un marché secondaire existe).
  • Des performances de l’entreprise et de la distribution éventuelle de dividendes.

Avant d’investir, nous vous recommandons de consulter attentivement les modalités spécifiques de chaque offre, détaillées dans la Fiche d’Informations Clés (FIC).

Non, il n’est pas possible de sortir d’un prêt avant son échéance. Lorsque vous souscrivez à un prêt via Ecco Nova, vous acceptez un engagement fixe qui court jusqu’à la fin du contrat. Contrairement aux placements bancaires liquides, le crowdlending ne permet pas de revendre ses créances avant leur terme.

Si un remboursement anticipé est prévu dans l’offre, cette possibilité est laissée à l’initiative du porteur de projet, et non de l’investisseur.

Investir via Ecco Nova implique un risque de perte totale ou partielle du capital. Les investissements proposés ne sont pas des produits d’épargne, ne sont pas garantis et ne bénéficient pas du système de garantie des dépôts ou d’indemnisation des investisseurs.

1. Risque principal : le défaut de paiement du porteur de projet

Lors d’un investissement en crowdlending, un taux d’intérêt, une durée et un schéma de remboursement sont définis contractuellement dès la souscription. Le porteur de projet s’engage à respecter ces modalités. Toutefois, il existe un risque de défaut, c’est-à-dire une incapacité du porteur à rembourser les investisseurs.

Dans les investissements en capital (Co-Invest, Crowdloving, Crowdlisting), il n’y a pas de remboursement prédéfini, et la rentabilité dépend entièrement des performances de l’entreprise ou du projet.

2. Absence de liquidité et de marché secondaire

Les investissements réalisés sur Ecco Nova ne sont pas liquides, ce qui signifie qu’ils ne peuvent pas être revendus avant l’échéance prévue. Les investisseurs doivent être prêts à immobiliser leur capital pendant toute la durée de l’investissement.

3. Analyse et gestion du risque par Ecco Nova

Ecco Nova sélectionne et analyse chaque projet avant sa publication. Un score de risque est attribué à chaque opération, allant de 1 (risque faible) à 5 (risque élevé). Cette notation repose sur des critères financiers, techniques et de gouvernance.

Toutefois, bien que cette analyse permette de filtrer les projets, elle ne garantit pas l’absence de défaut. Il appartient à chaque investisseur d’évaluer le risque qu’il est prêt à prendre et de diversifier ses investissements pour limiter son exposition.

4. Consultation des informations et délai de réflexion

Avant d’investir, il est essentiel de consulter la Fiche d’Informations Clés (FIC) du projet, qui détaille les risques spécifiques à chaque opportunité.

Les investisseurs non avertis bénéficient d’un délai de réflexion de quatre jours calendaires après leur souscription, leur permettant d’annuler leur engagement sans frais ou pénalités.

Nous vous recommandons d’investir uniquement une fraction de votre épargne disponible et de diversifier vos placements pour minimiser les risques.

Pour en savoir plus sur les critères de sélection des projets, les risques financiers associés aux investissements et notre méthodologie d’évaluation du risque et du taux d’intérêt, consultez notre page d’information aux clients.

Ecco Nova propose plusieurs modèles de financement participatif adaptés aux besoins des porteurs de projets et des investisseurs :

  • Crowdlending : financement par le prêt. Les investisseurs prêtent de l’argent à un taux d’intérêt défini et pour une durée définie, selon un schéma de remboursement préalablement déterminé.
  • Crowdloving : investissement en capital dans des coopératives engagées. Il n’y a pas de durée prédéfinie et le rendement dépend des performances futures de la coopérative.
  • Crowdlisting : investissement en capital dans des entreprises cotées. Comme pour le crowdloving, l’horizon d’investissement est long et le rendement repose sur les dividendes et la potentielle plus-value à la revente des actions.
  • Co-Invest : investissement aux côtés des promoteurs immobiliers. La durée et le rendement ne sont pas fixes, mais une durée cible et un rendement cible sont déterminés sur la base de notre analyse et d’une étude de sensibilité, permettant de comprendre comment ces paramètres évoluent selon la marge réalisée à terme.

Il ne s'agit donc pas de dons mais bien d’investissements comportant un certain niveau de risque.

Chaque projet fait l’objet d’une évaluation approfondie, incluant un score de risque de 1 à 5 (1 étant le moins risqué, 5 le plus risqué). Une Fiche d'informations clés est publiée avant la campagne de financement, avec une annexe détaillant l’évaluation du score de risque.

Ecco Nova assure l’ensemble du processus de levée de fonds et de gestion des remboursements de manière automatisée.

Ecco Nova Finance est l'entité ad hoc d'Ecco Nova, constituée conformément au règlement (UE) 2020/1503 sur le financement participatif. Son rôle est d'émettre des obligations en faveur des porteurs de projet sur la base des fonds levés auprès des investisseurs, qui choisissent eux-mêmes les projets qu'ils souhaitent financer.

Le rendement de leur investissement dépend exclusivement du rendement offert par le porteur de projet dans le cadre de l’obligation octroyée par Ecco Nova Finance.

  • Chaque obligation accordée à un même porteur de projet est logée dans un compartiment distinct au sein du patrimoine d'Ecco Nova Finance.
  • Aucun risque de mutualisation : un défaut sur un projet n’impacte pas les autres projets financés via la plateforme.
  • Ecco Nova Finance n’est pas un organisme de placement collectif comme un Fonds Commun de Placement (FCP) ou une Société d’Investissement à Capital Variable (SICAV).

Sources : Wikifin, le site d'éducation financière de la FSMA (https://www.wikifin.be/fr/epargner-et-investir/produits-dinvestissement/action/ou-acheter-des-actions, https://www.wikifin.be/fr/epargner-et-investir/produits-dinvestissement/tracker/fonds-indiciels-etf-et-trackers, https://www.wikifin.be/fr/epargner-et-investir/produits-dinvestissement/obligation/que-rapporte-une-obligation et https://www.wikifin.be/fr/epargner-et-investir/produits-dinvestissement/produits-long-terme/quest-ce-quun-bon-detat), règlement (UE) 2020/1503 relatif aux prestataires européens de services de financement participatif pour les entrepreneurs (considérant 3, articles 1er et 25), registre des prestataires de services de financement participatif de la FSMA (https://www.fsma.be/fr/party/ecco-nova), information aux clients, FAQ et statistiques d'Ecco Nova.

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